避免进一步的损失和痛苦，就会选择割肉卖出，从而求的心理上的解脱，这是一种典型的损失厌恶。

    还有就是散户在知识、信息和资金等方面的天然劣势。散户投资者获得的信息往往都是片面的、滞后的，甚至是不负责任的小道消息。当人们看到利好新闻并买入时，机构或者庄家早已经布局完毕正准备卖出呢，有时很多消息就是他们放出的。

    在投资专业知识上，散户更不具备专业的投资能力。无法判断一只股票基本面是好是坏，价格是否合理，也不懂技术分析，找不到买卖点。

    还有就是资金方面的劣势，散户投资者资金量往往比较小，不懂或者无法通过分散投资和对冲来分散风险。一旦重仓的股票下跌，心理压力巨大，就容易产生情绪化的操作。尤其是不是用闲钱投资的，或者那些借钱的、加杠杆的，更是如此。

    02|机构主动的追涨杀跌

    机构的追涨杀跌有两种，一种是主动的，一种是被动的，被动的放在第3条讲。

    机构主动的追涨杀跌与他们的投资策略和纪律性有关。

    比如被广泛采用的趋势跟踪策略，这就是一种比较成熟的量化投资策略，被机构广泛采用。相当于我们趋势量化投资系统的右侧操作部分。

    当机构的系统通过算法确认某个上涨趋势已经形成的时候，会自动发出买入指令。还有强制性的止损纪律。机构在买入一只股票前都有预设的止损位，一旦触发，交易员必须无条件执行，没有讨价还价的余地。这也呈现出行为上的追涨杀跌特征。

    03|机构被动的追涨杀跌：结构性困境

    机构被动的追涨杀跌主要是两个原因造成的，一是法律法规的规定，二是应对买入或赎回压力。

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