，有一个重要的概念被称为“不对称回报”或“涨跌不对称性”。亏50%之后，需要涨100%才能回本。亏损90%，需要上涨900%才能回本！

    这个概念的核心在于投资回报并不是简单的加减法，而是几何平均的体现，即投资回报是连续相乘（复利）的。这意味着，下跌对投资回报的侵蚀远大于上涨的贡献，它还会中断复利的进程。

    这个原理也可以从“反脆弱”的角度来理解，老同学应该都熟悉这个词，这是塔勒布提出的一个概念，意味着系统需要具备抗脆弱能力，避免巨大亏损比追求巨大收益更为重要。因为一旦出现大幅下跌，对投资组合的伤害是巨大的，甚至可能导致无法回本。

    塔勒布的几本书大家可以看，我们以前也聊过。多看书总是有收获的。只是多数人看了之后依然会一头雾水，不知道如何落实到操作上。

    02|投资的首要任务是不要亏钱

    我们经常说，投资的首要任务是避免巨大亏损，先做到不亏，再想着盈利。

    多做散户投资者平时对股市关注甚少，大都是在受到牛市情绪和赚钱效应的感染，才开始正式进入市场的。眼里只看到了牛市赚钱的诱惑，只看到了别人金光闪闪的奖杯，而忽视了风险，没有看到别人为此付出的血汗。

    老婆永远是对的，如果不是，请参照第1条。巴菲特也曾经说过类似的话，他说投资的第一条法则就是“不要亏钱”，第二条法则是“永远记住第一条”。这是因为一旦出现巨大亏损，比如-50%，要想回本就需要翻倍，这往往需要很长时间，甚至可能永远无法恢复。

    对于专业投资者来说，投资的目标是持续稳定的盈利。持续稳定的盈利与复利是一致的。复利被爱因斯坦称为世界第八大奇迹，但它同样对亏损起作用。稳定的正回报可以通过复利创造财富，而巨大的负回报会严重破坏作为复利引擎的“本